特朗普屡屡放大招,清仓一万亿美债能击垮他吗?

2018-07-06   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 投行大师兄

今年特朗普针对中国就没消停过, ● 3月对进口钢铁征收25%的关税,对进口铝产品征收10%的关税; ● 6月15日宣布对来自中国的500亿美元进口产品加征25%的关税; ● 6月18日,特朗普又宣布将另外针对价值2000亿的中国商品加征10%的额外关税;如果中国政府再反击,

 

特朗普屡屡放大招,清仓一万亿美债能击垮他吗?

  今年特朗普针对中国就没消停过,

  ● 3月对进口钢铁征收25%的关税,对进口铝产品征收10%的关税;

  ● 6月15日宣布对来自中国的500亿美元进口产品加征25%的关税;

  ● 6月18日,特朗普又宣布将另外针对价值2000亿的中国商品加征10%的额外关税;如果中国政府再反击,美国会再另外追加2000亿美元的额外关税。

  屡屡得寸进尺,对此,不少人建议:中国赶紧放大招吧!清仓美债,釜底抽薪!

  这种方法真的可行吗?下面我就来分析一下。

  01

  中国的外汇储备哪来的?

  我们首先要了解的是:中国高达3万多亿美元的庞大外汇储备究竟从何而来?

  ▌第一个来源是贸易顺差。

  自从1978年改革开放,尤其是2001年加入WTO之后,中国的对外贸易一直做得红红火火,这为中国赚取了大量的外汇。

  从国外赚到外汇后,能不能拿到中国内地来用呢?答案是不可以。因为人民币是非自由兑换货币,外汇必须兑换成人民币才能进入内地流通使用。这就是所谓的强制结汇制度。

  也就是说,如果你通过国际贸易赚到了1万美元,你必须通过银行换成人民币才能使用,而你赚到的外汇就留在了央行,形成了外汇储备。

  几十年来,中国一直都是贸易顺差国,外汇储备当然也就越积越多了。

  ▌第二个来源是境外投资者对中国的投资。

  由于人民币持续升值、中国经济发展良好等原因,吸引了大量的国际热钱流入中国。

  和中国人挣了外汇必须换成人民币一样,外国人要想在中国投资也必须把外币换成人民币,这同样也形成了我国的外汇储备。

  总的来说,中国外汇储备的持续增长,就是“我国经常账户(外贸往来)和资本账户(外国投资)的双顺差” 导致的。

  02

  中国为什么重视外汇储备?

  坊间传闻“外储就是老大哥的命门”,这是因为外汇储备具有以下4大作用:

  ❶ 干预外汇市场,稳定本币汇率。

  ❷ 调节国际收支,保证对外支付。

  ❸ 维护国际信誉,提高对外融资能力。

  ❹ 增强综合国力和抵抗风险的能力。

  其中,维持汇率稳定是外储最重要的功能,没有之一。

  总的来说就是: 只要中国的外汇储备还在增加,就说明中国与全球的贸易形势非常良好,中国的经济也会非常健康,人民币汇率就会保持稳定。

  而如果中国的外汇储备不断下滑 ,就会引发人们对人民币贬值 的强烈预期。一旦这种预期形成,那就有可能导致中国股市和楼市等资产价格的下跌, 进而导致资本外流 (当然,目前中国外汇管制比较严格)。这样不但会造成股市和楼市受重创,还会进一步减少外汇储备,从而造成一种恶性循环。

  所以,外储安全已经被拔高到国家安全的战略高度。

  03

  外汇储备怎么花?

  除了要保证外汇储备的稳定、持续增长以外,如何使用好外储也是一件挺头疼的事情。

  放着不动,肯定不现实。存银行,利息太低。

  如何通过合理投资,同时满足安全性,流动性和盈利性的要求呢?我们很容易想到几个常见的方法,比如:

  ❶ 买股票

  ❷ 买基金

  ❸ 买粮食,石油

  ❹ 买高科技产品

  ❺ 买债券

  我们先来说说前四个。

  我国在2007年9月29日成立了主权财富基金——中国投资有限责任公司(简称中投公司),主要工作之一就是境外股权投资。

  总的来说,中投的投资风格非常稳健。在股权投资方面,投的都是业绩稳定的蓝筹股,比如摩根士丹利、黑石等等。除此之外,中投还在固定收益产品、对冲基金和私募股权基金中配置了数十亿美元。

  尽管如此,在过去的十几年时间里,还是发生了很多挺揪心的事情。比如:

  2008年金融危机发生后,摩根黑石股价大跌,中投账面上浮亏超过60%。

  2008年9月,中投在美国斥资54亿美元买入的一只货币基金,也由于跌破净值而遭遇大规模赎回潮并最终清盘。

  由此可见,投股票也好,投基金也好,都存在很大的波动风险,只适合小体量配置。

  另外,主要购买石油等大宗商品的想法也不靠谱。大宗商品的价格波动与股市相比,有过之而无不及。

  那么,多买点国外的高科技产品吧?目前,很多国家都对中国实施科技封锁政策。这种想法,只能是我们的一厢情愿。

  最后,只能买债券了。但是,要注意的是:

  首先,像伊拉克,委内瑞拉,津巴布韦这些国家的国债是绝对不能买的。

  另外,欧洲和日本国债只能少量配置。主要因为:

  ❶ 他们发行债券的规模太小了,承载不了中国这么大的外汇储备。

  ❷ 安全性问题始终是个担忧。比如欧债危机爆发后,很多人就很担心希腊等欧洲五国是否会违约。

  ● 所以,选来选去,也只有美国国债最适合。 因为,美债具有以下3点强有力的竞争力:

  ❶ 安全性: 美债自从发行以来,美国政府忠实且严格地执行了按月付息和到期还本的承诺,再加上美国以强大的综合实力作为背书,美国违约的概率几乎为零。

  ❷ 流动性: 目前,美国已经发行了大约18.15万亿美元的国债,且大部分都可以在二级市场上自由流通。

  ❸ 盈利性: 美债每年大约有4%的利息,盈利性非常好。

  正因如此,中国的外汇储备中,65%都是美元资产。

  在这里必须要说明的是:购买美债是中国的自愿选择,而且是目前来看的最好选择,并不存在中国人吃亏,借钱给美国人挥霍这种说法。

  04

  抛售美元攻打美国是否靠谱?

  那么,通过抛售美元来打赢中美贸易战是否靠谱呢?我的答案是:不靠谱。

  我们先来了解下美国国债的几个数据:美国18.15万亿美元的国债中,有47%(6.2万亿)由外国投资者持有,其余的53%(12万亿)由美国人(含机构)持有。目前,中国持有的美国国债大约为1.3万亿,占美国国债总量的7.16%。

  我们先抛开外汇储备安全这一核心诉求不说。

  我比较怀疑的是,中国的抛售是否一定会导致美债的持续性下跌? 虽然中国持有美债的占比最大,但不至于对其造成灾难性的打击。

  当然,不可否认的是,中国作为美债的最大持有者,如果大幅减持,必然会在短期内对美国债券市场造成巨大扰动。进而导致美债收益率上升,引发美国市场融资成本提升,最后对美国股市和经济产生剧烈影响,引爆美股这个定时炸弹。

  但是,这几乎是一种鱼死网破的方法。

  因为,这种方法对中国的影响也是巨大的。直接的影响是:人民币汇率攀升,出口下滑,导致经济增速放缓。而间接的影响是,一旦美国股市这颗定时炸弹被引爆,中国也很难独善其身。

  正因如此,中国的财政部副部长朱光耀才会理性地表示:中国是负责任的投资人,不会清仓美债。

  05

  结语

  有没有不必清仓美债,也能敲山震虎的方法呢?

  除了最近人们讨论比较多的,对美国影视,科技等领域的产品加征关税外。

  我觉得,在金融领域,如果只要通过少量减持,或通过舆论营造减持美债的预期等各种方法,让美债收益率急剧攀升,就可能像今年2月一样拖累美股,最终迫使特朗普改变其贸易方针。

  和中国人把财富投入楼市不同,美国大部分的人都把财富投入了股市。如果美股出现大幅下跌,意味着特朗普的票仓就彻底崩盘了。

  当然,作为中国亿万股民的一份子,我也不愿看到美股下跌把A股拖下水啊,这真是一个纠结而又自暴自弃的念头。

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