距贸易战爆发不足2天,中央为可能来临的金融危机做足了准备

2018-07-05   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 浮云冯进时

7月6日,美国对首批中国商品加征关税将正式生效。一旦生效,意味着中美贸易战正式开打。最近,市场出现了两大意味深长的看点:一是央行相继5名官员出来对汇率、新一届金融委首次亮相,对动荡不安的金融市场甩出了最重要的三句话经济韧性强回旋大、不惧贸易战

  7月6日,美国对首批中国商品加征关税将正式生效。一旦生效,意味着中美贸易战正式开打。最近,市场出现了两大意味深长的看点:一是央行相继5名官员出来对汇率、新一届金融委首次亮相,对动荡不安的金融市场甩出了最重要的三句话——经济韧性强回旋大、不惧贸易战、去杠杆既定有序推进。

  首先,国务院金融稳定委员会,正式的官方简称定下来了,是金融委,不是你们已经叫习惯的金稳委。

  3月政府换届之后,中央深改委、中央财经委、中央审计委已相继公开亮相,甚至深改委第一次亮相就圈定了资管新规。而对于金融市场来说,大家最关注的是国务院金融稳定委员会何时正式亮相。

  这不,亮相的时间点选定颇有意味。选在7月6日中美贸易大战一触即发之际,千军万马需要稳定军心,吹响号角之际。

  如果说2017年11月8日十九大之后的国务院金稳委的首次亮相仅是确定金融委的机构定位和主要职责,时隔7个月后,新一届金融委第一次会议释放了更多的信息,比如组织架构,协调机制。

  01

  指挥金融攻坚战的最高机构,史上规格最高的统筹协调权威机构

  乍一看,国务院金融委有点类似2003年国务院国有独资商业银行改革领导小组的架构,2003年,政经交替之届,中国经济最大的隐患恰是已经再次技术性破产的国有银行体系,而整个体系距1999年大规模不良资产剥离重组注资仅仅过了4年,时任总理温家宝称之为背水一战,只许胜利不许失败。

  当时的国有独资银行改革领导小组,由时任副总理黄菊牵头并亲任组长,国务院秘书长华建敏任副组长,时任央行行长周小川任办公室主任。

  15年后,中国掀起又一轮三年攻坚战,其首要任务是防范化解金融风险,并为此成立了规格最高统筹协调机构——国务院金融稳定发展委员,其架构类似当年的国有银行改革领导小组,但规格更高,涉及的部委范围更广,对中国经济金融政策的影响更为直接和深远。

  1、国务院现有的部委统筹协调机构当中,国务院金融委的组成规模与国务院安全生产委员会的规模几乎一样庞大(有兴趣的去百度一下安全生产委员会,包括了一位副总理两位国务委员)。

  但金融委范围更广,不仅囊括了行政机构中的宏观调控部门,还纳入了中央机构,比如中财办;更值得注意的是新加入的7个协作单位成员,纳入了中纪委、公安部、司法部和最高检最高法等国家司法、监察甚至暴力机关,未来在加强金融从业人员纪律管理、严厉打击各种金融犯罪,维护国家金融安全的角色将更加凸显。

  此外,新闻和网络舆论在金融市场预期的引导/触发甚至传染方面,影响越来越大,因此加入中宣部、网信办参与,会对预期管理、舆论引导起到一定作用。

  2、央行在金融稳定委员会当中的地位至关重要,不仅办公室设在央行,央行行长同时还兼任金融委副主任和办公室主任,凸显央行宏观审慎职责

  3、会议组织形式:专题会议、定期全体会议

  会议还决定,金融委将定期召开全体会议,不定期召开有针对性的专题会议,统筹研究协调金融领域相关事项。

  虽然7月2日的会议是新一届金融委第一次全体会议,但此前,国务院副总理刘鹤已召开若干次金融专题会议,平均一两周就一次,随时沟通情况,处理问题。召集多部门、不同行业专家来探讨同一个问题,各抒己见,这种工作方式渐渐进入人们视野。

  金融委架构如下——

距贸易战爆发不足2天,中央为可能来临的金融危机做足了准备

  值得注意的是,本届金融委特设七个协作单位:中纪委、中组部、中宣部、网信办、公安部、司法部、最高法。

  2017年11月第一次金融稳定委员会会议已经确定了金融委的定位——国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构。

  其主要职责有如下五大方面:

  落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署;

  审议金融业改革发展重大规划;

  统筹金融改革发展与监管,协调货币政策与金融监管相关事项,统筹协调金融监管重大事项,协调金融政策与相关财政政策、产业政策等;

  分析研判国际国内金融形势,做好国际金融风险应对,研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策;

  指导地方金融改革发展与监管,对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。

  02

  引导市场预期最关键的三句话

  经济韧性强回旋大、不惧贸易战、去杠杆既定有序推进

  7月6日中美贸易战大战在即,金融市场有两大看点:一是央行相继有五名官员出来对汇率、去杠杆、金融市场违约等热点问题进行预期引导,规格之高,程度之密集,史无前例,二是新一届金融委首次亮相,对动荡不安的金融市场甩出了最重要的三句话:

  一,对经济下行不要过度担心,因为“市场主题韧性增强,国内巨大规模市场的回旋空间广阔”;

  二,对打赢国内重大风险攻坚战和外部风险挑战(言下之意是即将到来的贸易战)“充满信心”;

  三,“下一步各项工作都将按既定方案有序推进”,不要对去杠杆心怀侥幸,别以为经济下行就会倒逼政策重回老路。

  1、对十九大以来金融监管工作的总结

  金融系统团结协作,坚持稳中求进,坚持底线思维,监管体系建设和金融风险处置取得积极成效,结构性去杠杆有序推进(谁还在指责无序去杠杆的?),高风险金融业务收缩,一些机构野蛮扩张行为收敛,金融乱象得到初步遏制,市场约束逐步增强,市场主体心理预期出现积极变化,审慎经营理念得到强化,归根结底一句话,金融运行整体稳健。

  2、喊话金融市场:

  经济金融没那么差,结构性去杠杆要有序推进、不惧贸易战,维稳市场情绪、引导市场预期。

  世界杯魔咒月,中国市场先后经历了股债汇三杀,金融市场动荡不断的6月和7月,甚至有高层智囊喊出了中国正在陷入新一轮金融恐慌。

  中国有金融恐慌么?去杠杆过快过急甚至无序么?

  领导给出了坚定有力的回答:

  ——金融风险处置取得积极成效,结构性去杠杆有序推进,金融乱象得到初步遏制、金融运行整体稳健;

  经济很差么?5月经济金融数据全面下滑,投资和消费数据大幅下跌超出市场预期,因此关于中国过急、过快金融去杠杆引发经济金融断崖式下滑的批评甚嚣尘上。

  领导对此的回复是不要杞人忧天。

  ——当前我国经济正向高质量发展迈进,市场主体韧性强,国内巨大规模市场的回旋空间广阔;

  贸易战即将来临(7月6日,特朗普将宣布首轮340亿美元进口自中国的商品加征25%关税)。

  中国要怎么办?

  ——完全具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件,对此充满信心;

  未来政策基调将如何?尤其是金融防风险、去杠杆和严监管。

  ——下一步各项工作都将按既定方案有序推进。

  03

  一个行动方案+五大重点任务

  当前任务,根据新闻稿的描述,概括起来为一个行动方案+五大近期任务。所谓一个行动方案——审议了金融委办公室提出的打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案,

  五大近期任务如下,囊括金融改革开放、货币政策、流动性和监管工作:

  推进金融改革开放、

  保持货币政策稳健中性、

  维护金融市场流动性合理充裕、

  把握好监管工作节奏和力度、

  发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作,部署了近期主要任务。

  值得关注的信息,一是将流动性和货币政策稳健中性并列,强调合理充裕(对比6月份前的合理稳定);二是强调把握好监管工作的节奏和力度。

  总之,从新闻稿释放的信息看,

  第一,首次金融委主要向市场释放了政策定力

  ——要保持宏观经济政策基本稳定,保持政策定力,对结构性去杠杆过程中正常的、非系统性的风险暴露要提高容忍度,货币政策管好流动性总闸门,不搞大水漫灌。

  第二,向市场释放维稳信号

  ——要充分发挥金融委的统筹协调作用,统筹把握各领域出台政策的节奏和力度,形成政策合力,高度警惕去杠杆过程中的“次生风险”,平衡好防范化解重大风险和改革、发展、稳定的关系。

  第三,对当下即将迎来的贸易战,充分准备释放积极信号

  与过去的一行三会协调机制相比,金融稳定委的协调能力更强,更有权威,参与方也更全,有助于避免不同监管部门各自出招和由于监管叠加而人为导致流动性过度紧缩乃至市场恐慌的情况。

  在未来的一段时间内,监管层将更多注重结构性去杠杆,避免过度使用在总量层面一刀切的去杠杆措施。

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