关于人民币汇率,央行行长“紧急喊话”!

2018-07-03   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 刘晓博

7月3日下午2点零9分,央行在官方网站上发布了一条新闻稿,标题是:易纲行长就近期外汇市场情况接受《中国证券报》记者采访。 稿件不长,全文引用如下: 中国证券报记者:近期外汇市场出现一些波动,对此您有何评论? 易纲: 近期外汇市场出现了一些波动,我

  7月3日下午2点零9分,央行在官方网站上发布了一条新闻稿,标题是:“易纲行长就近期外汇市场情况接受《中国证券报》记者采访”。

  稿件不长,全文引用如下:

  中国证券报记者:近期外汇市场出现一些波动,对此您有何评论?  

  易纲: 近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为。

  当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,转型升级加快推进,经济进入高质量发展阶段,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡。

  我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度 。多年来的实践证明,这一制度行之有效,必须坚持。

  我们将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

关于人民币汇率,央行行长“紧急喊话”!

  近期,人民币对主要外币出现了显著的贬值走势。央行行长接受财经媒体采访,谈论这个问题,并不算罕见。

  罕见的是,《中国证券报》尚未把采访内容正式见报(网上有发布,纸媒还没有报道),央行官方网站就公布了报道内容,而且还是在外汇持续交易的时间段。

  其实,这是易纲上任以来,央行行长第二次向市场喊话。第一次是6月19日晚上,当天股市大跌,易纲接受了《上海证券报》记者的采访(见下图),向市场传递了温暖的信号。

关于人民币汇率,央行行长“紧急喊话”!

  仔细研究易纲行长两次喊话,我们还可以发现一些有趣的现象:

  第一,他没有通过央行机关报《金融时报》来表态,而是通过《上海证券报》和《中国证券报》。

  上证报、中证报都是新华社旗下的报纸 ,证券时报是人民日报旗下的报纸,这三份报纸跟经济日报旗下的“证券日报”,号称四大证券报。通过这四份报纸中的某一份来发声,比通过央行自己的《金融时报》发声,显得更加“第三方”一些,更加“非正式、非主动”一些。

  四大证券报理论上是归证监会指导业务的,这也显示了金融监管“打通”的新理念。

  第二,周小川任行长时期,很少采取这种“发声”的方式。这种新做法,可以增加监管层跟市场的互动,增加透明度。

  值得注意的是,今天不仅易纲对人民币汇率问题做了表态,央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜也在香港做了公开表态。他说:中国有信心让人民币在合理区间保持稳定。中国有丰富的政策工具,中国外汇储备充足,中国经济增长基本面良好,经济增长韧性增强。

  那么问题来了:人民币这一波贬值,是否随着“一正一副”两个行长的表态,告一段落?

  我的看法是:尚有待观察。

  自4月2日(中美博弈态势明确)以来,带有官方色彩的人民币对美元中间价,从“6.2764元”(兑换1美元)下调到了“6.6497”(兑换1美元),贬值幅度接近6%。

  我们到银行换美元,银行给出的兑换价其实是“在岸价+银行手续费”。在岸价,是中国外汇交易中心里的市场价,它是围绕着中间价波动的。允许波动的幅度是“上下各2%”。

  下图是过去一年多时间里,美元对人民币在岸价的周线图 ,可以看出基本轨迹:

美元对人民币在岸价的周线图

  下面是近期的日线图,可以更直观地看到短期走势:

美元对人民币在岸价的周线图

  人民币为什么会在近期出现这么大的贬值?其实无非是两大原因 ,第一,美元在加息、缩表,而人民币则出现了“定向降准+定向降息”,所以此前的汇率水平难以维持。第二,是中美博弈的因素。

  中美货币政策走向的不同,究其根源则是两国经济周期不同。美国经济走出了低位徘徊期,通胀开始上升,失业率创出新低,只有通过“加息+缩表”才能防范通胀、防止过热。中国经济在转型,在压缩过剩产能,加强环保力度,金融上稳杠杆,大基建也变得审慎起来(防止地方债失控),所以流动性需要保持“合理宽裕”。

  从历史经验看,在一个贬值周期里,央行初次表态不意味着贬值马上终止,子弹一般会再“飞一会儿”。

  会破7吗?这个很难讲。我的判断是,破的可能性不太大,即便是破了,也不会破太多。 因为中国仍然存在显著贸易顺差,人民币贬值太快,主要贸易伙伴会有想法。而且贬值态势一旦确立,会带来新的风险,可能让资金外流加速。

  普通人需要换美元吗? 我的看法是:如果你短期内(1年内)有实际用途,比如旅游、留学等,可以换一些锁定成本。从理财角度,目前换美元主要是避险,正常情况下收益不大。因为在国内,美元缺乏投资理财的渠道,收益不高。在人民币贬值年份里,收益可能超过人民币的银行理财;如果换的时机不对,可能还达不到。除非你可以到境外投资,而这是国家严格限制的。

  整体而言,由于有外汇管制,加上中国外汇储备规模庞大(占全球外汇储备的28%),人民币汇率在找到自己合理水平后,保持基本稳定,还是有保障的。

  那么这一波贬值,对楼市构成什么影响?其实也没有什么直接的影响,如果一定说有,那就是让中国房价折算成美元,进行国际比较的时候,变得更合理一些了。说白了,汇率走低在有严格外汇管制的情况下,有利于国内房价稳定。

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