不愿降息,原因终于找到了!

2019-08-09   作者:网络   来源:网络投稿

今天(8月9日)上午,央行公布了7月的CPI(居民消费价格)和PPI(工业生产者出厂价格)数据,其中CPI的同比涨幅创出了2018年2月以来的新高。 上图是CPI过去12个月的走势图,其中蓝线是同比走势, 最新数据是上涨 2.8% ,是最近 17 个月以来最高的。 最近几年,国家

  今天(8月9日)上午,央行公布了7月的CPI(居民消费价格)和PPI(工业生产者出厂价格)数据,其中CPI的同比涨幅创出了2018年2月以来的新高。

不愿降息,原因终于找到了!

  上图是CPI过去12个月的走势图,其中蓝线是同比走势,最新数据是“上涨2.8%”,是最近17个月以来最高的。

  最近几年,国家控制CPI的目标都是3%左右。2.8%,意味着接近了3%。

  此前我在专栏里多次讲过,CPI的同比涨幅,可以看做是“穷人指数”,或者“生存指数” ,它反应了基本的吃穿住行的价格。如果这个指数超过3%,低收入阶层会明显感到生活的压力。

  至于广义货币M2同比增速,可以看做“富人指数”或者“投资指数”,如果你的年收益率低于M2同比增速,则说明你的投资不算成功。

  我们不妨看一下统计局公布的详细数据,最近部分价格上涨的确比较厉害:

  7月份,食品烟酒价格同比上涨6.7%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约1.95个百分点。 其中, 鲜果价格上涨39.1% ,影响CPI上涨约0.63个百分点; 畜肉类价格上涨18.2% ,影响CPI上涨约0.75个百分点(猪肉价格上涨27.0%,影响CPI上涨约0.59个百分点); 鸡蛋价格上涨11.4% ,影响CPI上涨约0.06个百分点; 禽肉类价格上涨7.6% ,影响CPI上涨约0.09个百分点; 鲜菜价格上涨5.2%,影响CPI上涨约0.12个百分点; 粮食价格上涨0.6%,影响CPI上涨约0.01个百分点。

  粮食价格基本稳定,但水果上涨竟然达到了39%,肉蛋上涨也非常明显。

  至于PPI,则是同比下滑的(见下图蓝线),同比下降了0.3%,是过去12个月里首次出现负值。

不愿降息,原因终于找到了!

  这意味着,由于生产资料价格下降(原料便宜了),再加上制成品过剩所以缺乏涨价能力,因此PPI不断走弱。

  一方面经济不景气,工业制成品呈现“通缩”,而另一方面吃的东西在上涨,呈现了“通胀”。两者结合起来,有疑似“滞涨”的意味。

  CPI逼近3%的时候,央行降息的意愿会下降,因为“正式降息”是“敲锣打鼓的降息”,会向全社会传递货币政策更加宽松的信号。 这时候,房价容易涨,物价也容易涨。所以,从稳定楼市和物价角度,央行希望等等看,就可以理解了。

  事实上,央行正在通过降准、定向降准引导利率走低,并产生了重要影响。其中普通贷款一年来下降幅度超过一次标准幅度的降息(25个基点),给中小企业的贷款下降幅度超过2次标准幅度的降息(50个基点) ,只是没有降低银行存贷款基准利率而已。(见下图,央行8月2日会议通稿的截屏)

不愿降息,原因终于找到了!

  展望下半年剩余的不到5个月时间,人民币降准、降息的空间都是存在的 ,因为美元很有可能在9月再次降息。只要经济下行压力进一步加大,中国央行随时可能采取措施。 即便CPI未来在相对高位,必要的时候也阻挡不住降息。