傍晚,传来重磅信号!

2020-10-15   作者:网络   来源:网络投稿    阅读:

今天(10月14日)最大的事,是深圳经济特区建立40周年庆祝大会召开。 傍晚的重要信号,来自央行! 据财联社等媒体报道,中国央行调查统计司司长阮健弘14日在发布会上表示,应当允许宏观杠杆率阶段性上升,她还表示:当前的信贷增速和社融增速合理,没有偏快。(

  今天(10月14日)最大的事,是深圳经济特区建立40周年庆祝大会召开。

  傍晚的重要信号,来自央行!

  据财联社等媒体报道,中国央行调查统计司司长阮健弘14日在发布会上表示,“应当允许宏观杠杆率阶段性上升”,她还表示:当前的信贷增速和社融增速合理,没有偏快。(详见下图)

  应该说,央行向市场传递了“温暖”的信号。

  这意味着,只要有稳增长、保就业的必要,增加“杠杆率”是允许的。既然信贷增长并不偏快,那么也不会轻易有踩刹车的举动。

  所谓“杠杆率”,就是负债率,一般是指除了金融部门以外的负债率。主要包括三大块:政府部门(地方债、国债)、企业(银行贷款、债券等)住户部门(主要是房贷、公积金贷款等)。

  上面两张图,是近期中国最新杠杆率变动情况。

  可以看出,非金融企业的杠杆率从2019年四季度末到今年二季度末,增加了13.1个百分点;居民部门增加了将近4个百分点;政府部门增加了4个百分点。

  其中非金融企业的 杠杆债 高达164.4%,这几乎是全球最高的。 居民部门的杠杆率达到了59.7%,虽然没有发达国家高,但已经是新兴经济体里最高的了。值得注意的是,中国存在广泛的民间借贷,我们的居民部门杠杆率不包含民间借贷。

  至于政府部门的杠杆率,目前上不算高,但地方政府可能隐藏“或有债务”。

  上图是2017年末的时候,世界上主要经济体三大部门杠杆率的比较。可以看出,中国债务率虽然不是最高(但也接近欧美水平了),但企业部门的债务率是最高的(绿色部分)。

  10年前,中国经济增长主要是通过增加企业部门杠杆率来实现的。近年来,企业杠杆率受到抑制,但居民杠杆率(买房)快速上升。今年以来,买房热情被抑制住了,但企业杠杆率再次出现上涨较快的局面。这有点重演2009年的局面,只是力度没有2009年强。

  2018年,国家曾搞了一轮去杠杆,结果很多企业非常痛苦。后来“去杠杆”变成了“稳杠杆”,痛苦度有所降低。其实在疫情爆发之前,经济下行压力就出现了,后来叠加了疫情之后,央行被迫放水。“稳杠杆”则又变成了“加杠杆”。

  央行表态说,“应当允许宏观杠杆率阶段性上升”当然是实事求是的。因为经济转型是非常漫长的过程,去杠杆太猛烈,跟刮骨疗毒一样痛苦。

  疫情爆发之后,全球各国已经顾不上“杠杆率”的问题了,大家首先想到的是:活下去。所以美联储才会出现两次“非常规会议降息”,直接把利率干到零。此外,还宣布无限量印钞。

  这很简单,如果连明天都活不到,讨论杠杆率是没有意义的。量化宽松即便是一杯毒酒,也必须喝下去。

  当然,等经济稳定之后,再谈论稳杠杆也是应该的。

  央行统计司司长阮健弘还表示——二季度中国GDP增长已经实现了正增长,我们预计三季度GDP增速会进一步提升,这也为未来更好保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

  此前有央行官员暗示,明年一季度之后或许会让货币政策回归常态。现在阮健弘又有新表态,那么明年会不会重提“去杠杆”呢?

  我觉得很难。 因为新一波疫情已经开始,即便中国没问题,中国货的大卖家——欧洲、美国也很难说。当你的客户快完蛋的时候,你的日子也不会很好过的。

  所以,2021年中国能“稳杠杆”就非常不错了。 反正美联储是不可能加息的,弄不好还要直升机撒钱!

  另外值得关注的是,央行在傍晚公布了截止9月末的金融数据,印钞速度略有反弹。

  9月末,广义货币(M2)余额216.41万亿元,同比增长10.9%,预估为10.4%,8月为10.4%。   

  中国9月新增人民币贷款1.9万亿元,预估为1.7万亿元,8月为1.2775万亿元。   

  中国9月社会融资规模增量为3.48万亿元,比上年同期多9630亿元,预估为3万亿元,8月为3.5823万亿元。

  三组数据,都好于预期。这对于楼市和股市来说,都是好消息。当然,央行官员关于杠杆率的表态,也是好消息。

  另外值得关注的是:根据央行数据,前三季度人民币贷款增加16.26万亿元,其中住户部门贷款增加6.12万亿元。

  这告诉我们,今年以来住户部门的新增贷款占全部新增贷款的37.6%

  此前央行要求,新增房贷占全部新增贷款的比例,不能超过30%。虽然住户贷款不全是房贷,但其实绝大多数还是房贷,只不过有些伪装成了“消费贷”、“经营贷”之类的。

  所以,楼市今年从银行拿到的钱,还是不算少的。

  另外,央行货币政策司司长孙国峰表示:目前,广义货币供应量M2和社会融资规模增速明显高于上年,当前,疫情防控高峰已经过去,但国际形势仍然复杂严峻,我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变。

  这也给市场传递了温暖的信号。

  央行金融市场司副司长彭立峰则表示,目前重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳,下一步,央行将会同住建部和其他相关的部门跟踪评估执行结果,完善融资规则,稳步扩大适用范围。

  这意味着,继续把钱往股市里赶,仍然是基本思路。

  到今年9月末,中国广义货币M2的总量达到了216.41万亿元。而M2是在今年1月历史性超越200万亿的。看这速度,到今年年底可以干到220万亿。(下图是1993年到2019年末中国广义货币M2的增长情况)

  钱这么多,楼市又一直压制着,所以A股想冷是有难度的。   

  虽然现在被美国大选的不确定性压制着,但11月3日之后,恐怕会启动一波新的行情。事实上,本周初已经有增量资金入市了。