首届总精算师论坛上媒体披露了一个重要信息是什么信号!

2019-11-16    作者: 成都新闻网编辑部    来源:刘晓博    阅读:

昨天(11月15日),媒体披露了一个重要信息: 在昨日召开的首届总精算师论坛上,银保监会人身保险监管部副主任贾飙表示,目前,所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金产品。 此前,监管部门已就相关问题组织约谈

  昨天(11月15日),媒体披露了一个重要信息:

  在昨日召开的首届总精算师论坛上,银保监会人身保险监管部副主任贾飙表示,“目前,所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金产品”。

  此前,监管部门已就相关问题组织约谈中德安联人寿、天安人寿、华夏人寿、君康人寿、信泰人寿、国华人寿、恒大人寿、百年人寿、弘康人寿、大家人寿、上海人寿、复星联合健康及信美相互人寿等13家人身保险公司。

首届总精算师论坛上媒体披露了一个重要信息是什么信号!

  这样一条看似平淡的新闻里,隐藏着重大政策信号。

  它告诉我们:降息是未来一段时间的趋势,中国的利率水平将长期走低!

  为什么能得出如此结论,理由如下。

  第一,保监会此次“一刀切”的监管措施,是比较严厉的,主要是为了防范这批中小寿险公司的“利差损风险”。因为保监会看到了未来利率的走势。

  所谓“利差损”,是指保险资金投资的收益率低于保险合同的“平均预定利率”而造成的亏损。

  即便你不懂保险,用常识也能想明白:制约寿险公司盈亏的因素主要是三个:一是人均寿命和死亡率;二是企业运行成本,包括人工工资、租金、营销费用等;三是利率。

  前两个因素比较容易确定,多变的只有利率(战争和天灾的很多损失,保险公司不赔)。而保险公司的精算师,主要就是研究上述三大因素,替保险公司规避风险的。

  寿险公司拿到客户的钱,不是想投资什么就可以投资什么的,受到“保险资金运用管理办法”等法律法规的限制,主要投资渠道是:

  1、银行存款;

  2、债券、股票、证券投资基金等有价证券;

  3、不动产;

  4、股权;

  5、国务院规定的其他资金运用形式。

  很明显,利率走势会显著影响寿险公司的投资收益,甚至决定他们的生死存亡。虽然寿险公司不允许破产,但被收购、重组则是另一种形式的“死”。

  保监会突然在这个时候,“一刀切”式地要求“所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司,都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金产品”,显然跟当前经济形势有关。

  其意图主要是防风险,是认为这些保险公司承诺的收益率太高了,将来无法维持。传递出的政策信号是,未来一段时间央行降息的概率会增大,力度也会增加。

  我之前在专栏里预测过:2020年央行降息空间比2019年大,这一轮“猪肉上涨周期”会在明年二季度末终结,降息可能主要体现在下半年。

  利率走低,对于“法定责任准备金覆盖率低”、而且卖“高预定利率”产品的寿险公司来说,风险陡增。因此要干预。

  第二,利率走低,不仅仅是最近一两年的趋势,将是中国的一个大趋势。

  我们先看一下美元利率的长期走势:

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  再看一下日元利率的长期走势:

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  再看一下英镑利率的长期走势:

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  观察三幅图,可以看出:日元和英镑的走势,受美元利率走势影响非常大。三种主要货币的利率,都在趋势性走低。

  为什么?第一,这是因为最近30年来,美国及其盟友更好地控制了中东局势和石油价格,避免了石油危机冲击利率。石油危机的时候,石油进口国当然会加息,一来压制通胀,二来可以在购买石油的时候少付出一些代价。

  第二,各国政府越来越频繁使用货币政策来刺激经济,以获得选民支持。大家都只对短期、中期目标负责,而不对长期目标负责。其结果是贫富差距拉大。

  上述两大因素,造成了全球利率长期趋势性走低。

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  上图是1991年以来,中国1年期存贷款利率走势,也是趋势性走低的。

  但相比而言,中国利率仍然比欧美日偏高。主要原因,还是因为货币发行偏快、真实通胀率高,利率很难降下来。

  中国正在转变增长方式,开始降低印钞速度,增加地方债和国债规模(弥补印钞减少带来的经济动能减弱)。其结果是长期利率也会走低。

  除非出现黑天鹅事件,比如中美之间关系恶化,否则人民币利率走低也是基本趋势。在这种背景下,如果寿险公司发行的“终身年金产品”的预定利率太高,将来是玩不下去的。一旦出现风险,还是需要政府来“擦屁股”。

  结论:

  保监会的最新动作暗示着:随着经济下行压力显现,未来利率将趋势性走低,2020年央行降息空间会加大。

  预计11月20日的1年期LPR(贷款市场报价利率)会走低5到10个基点。“5年以上期”(房贷)利率是否会走低,有待观察。如果“5年以上期”也降低,将是重要政策信号(利好房地产)。

  由于未来利率将趋势性走低,所以签房贷合同的时候,最好选择1年变动1一次利率,不要选择“固定利率”。

  至于股市,未来一段时间风险偏大。

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