今天,中国资本市场打开大门!万亿级利好,释放4大信号!

2019-09-11   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 刘晓博

9月10日傍晚,国家外汇管理局通过官网宣布: 取消合格境外机构投资者( QFII )和人民币合格境外机构投资者( RQFII )的额度限制。 这是中国金融市

  9月10日傍晚,国家外汇管理局通过官网宣布:

  取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的额度限制。

  这是中国金融市场、资本市场对外开放的里程碑,对人民币汇率、A股市场、债券市场和中国改革进程,都将产生较大影响。

  先解释一下,什么是QFII和RQFII。

  所谓“合格境外机构投资者(QFII)”,是中国金融从封闭走向开放的一个制度设计。说白了,之前我们的资本市场是封闭的,后来希望外国人来投资(股市、债券等),但又担心带来波动。就搞QFII制度,相当于开一个小小的门缝,让符合条件的机构进来,给他们一个投资额度。

   外资带着美元等外币进入中国,然后换成人民币,投资中国的A股等(后来扩大到“新三板”、金融和商品期货、债券回购、期权等)。

  其实QFII除了额度,还有很多限制。比如英国的A机构进来,额度是20亿美元,成立的机构需要审批,产品需要备案。将来赚钱了,汇款回国的时候,还有锁定时间、汇出比例等一系列限制。

  至于RQFII,是在“QFII”之前加了个字母“R”,代表人民币。也就是说,随着中国对外交流增加,境外有了大量人民币留存,这些钱需要一个回流中国的渠道。后来,国家就推出了人民币合格境外机构投资者(RQFII),允许境外机构把获得的人民币,拿到中国来投资。

  RQFII相当于增加了人民币回流的渠道,增加了人民币的流动性,自然也就增加了人民币的价值。 此外,让人民币获得回流渠道,也可以减少机构在“离岸市场”做空人民币汇率的机会。

  对于QFII和RQFII的大幅松绑,是从2018年开始的。2018年6月,人民银行、国家外汇管理局就曾对QFII、RQFII实施过一轮外汇管理改革。当时的措施主要有三项:

  1、取消QFII资金汇出20%比例要求,QFII可委托托管人办理相关资金汇出。 2、取消QFIIRQFII本金锁定期要求,QFIIRQFII可根据投资情况汇出本金。 3、允许QFIIRQFII开展外汇套期保值,对冲境内投资的汇率风险。

  至于今天的新一轮改革,则至少包含以下内容:

  在取消额度限制的时候,也取消了RQFII试点国家和地区限制。此前,有来自31个国家和地区的超过400家机构投资者通过这两个渠道投资中国金融市场。

  外汇局官网信息显示,截至今年8月底,292家QFII机构合计获得外汇投资额度1113.76亿美元(总额度为3000亿美元),222家RQFII机构合计获得投资额度6933.02亿元人民币(总额度为1.94万亿人民币)。

  由此可见,QFII、RQFII额度都远远没有用完,这跟此前存在国家地区限制有关。未来,几乎所有的国家和地区都可以通过QFII、RQFII投资中国内地金融市场,将逐步带来大量的资金。因此,这个利好堪称“万亿级”!

  下一步,国家外汇管理局将立即着手修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法规,明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。

  下面说一下此举的影响、传递的信号:

  第一,国家在这个时间点上,大幅打开金融市场大门,欢迎境外资金流入,说明中国希望继续融入全球市场体系,而不是退缩、保守。 这向全世界传递了清晰的信号。此举还有利于赢得美国金融界的支持,可以分化美国的保守势力,有利于推进两国合作。

  第二,这说明国家有强烈的愿望,希望资本市场活跃起来,从而完成从“印钞票的时代”向“印股票的时代”的演进。

  我此前在专栏里讲过,自2014年下半年以来,中国先后发起了三次冲锋,试图通过IPO注册制改革,实现从“印钞票的时代”向“印股票的时代”的转变。所谓“印钞票的时代”,是指“货币超发+间接融资+大基建+房地产”的发展模式,而“印股票的时代”是“实体经济+注册制+直接融资”的发展模式。

  最近,国家出台了一系列政策,包括降准降息,以及对楼市的定向加息,都是希望资金流入资本市场,推动经济转型。取消QFII、RQFII额度、国别限制,也有利于境外资金流入中国资本市场。外资通过QFII、RQFII渠道流入,将是一个长期过程,而不会短期蜂拥而至,因此对股市短期冲击有限,属于长期利好。

  第三,RQFII额度的取消,可以让更多留在境外的人民币回流中国市场,这跟央行在香港发行人民币央票的作用类似,可以提高在“离岸市场”做空人民币的成本,有利于维持人民币汇率稳定。

  第四,QFII额度取消,有利于吸引境外资金以美元为主的方式流入,这可以抵消当前中国面临的“换汇出境”的压力。

  当然,这一切的基础是:国内市场必须给出一个赚钱的机会,要么在楼市,要么在股市。目前看,国家希望启动股市。只要国内有赚钱机会,境外热钱就会愿意流入,境内资金外流欲望也会降低。有了赚钱效应,经济也不会偏冷,大家也愿意消费。

  所以,A股应该有一波行情。只要TLP不搞破坏,行情就可以持续。此前商务部表态,说力争10月初的谈判有实质性进展。这说明,至少国庆之前,会有比较稳定的预期。

  但金融市场毕竟风高浪急、变幻莫测。至于要不要参与A股,只能因人而异。至于楼市,其实也不悲观。毕竟资金多了、便宜了。

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