刚刚,国家公布7月经济数据,房地产继续下滑!三大解读

2019-08-14   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 秦小明

1 主要数据 刚刚,国家统计局公布了2019年7月中国经济运行的主要数据。 重要分项包括以下这些: 1)7月工业增加值增速4.8%,预期5.8%,前值6.3%; 2)7月社会消费品零售总额7.6%,预期8.6%,前值9.8%; 3)1-7月固定资产投资同比5.7%,预期5.8%,前值5.8%; 无论从

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  主要数据

  刚刚,国家统计局公布了2019年7月中国经济运行的主要数据。

  重要分项包括以下这些:

  1)7月工业增加值增速4.8%,预期5.8%,前值6.3%;

  2)7月社会消费品零售总额7.6%,预期8.6%,前值9.8%;

  3)1-7月固定资产投资同比5.7%,预期5.8%,前值5.8%;

  无论从供给侧的生产来看,还是从需求侧的投资和消费增速来看,七月的数据都明显回落,表明此前6月的改善具有较强的短期扰动性,经济仍然下行。

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  来源:国家统计局。

  从需求看,

  消费增速看,6月在短暂脉冲之后,7月的消费增速快速回落至7.6%,1-7月累计的消费增速8.3%,,比1-6月的8.4%回落0.1个百分点。消费的明显回落,验证了此前6月的消费增速快速反弹的不可持续性,也从侧面说明经济增长仍然缺乏消费端的有效支撑。

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  来源:国家统计局。

  1-7月的固定资产投资同比增速为5.7%,环比1-6月回落0.1%。与制造业投资密切相关的民间投资回落0.3%至5.4%。

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  图片来源:国家统计局。

  在构成投资的重要分项里,房地产各项指标继续回落:

  全国房地产开发投资完成额1-7月同比增速10.6%,比前6个月回落0.3%;

  同期,房屋新开工面积同比增9.5%,增速比1-6月回落0.6%;

  房地产开发企业到位资金同比增7.0%,增速比前6个月回落0.2%。

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刚刚,国家公布7月经济数据,房地产继续下滑!三大解读

  图片来源:国家统计局。

  制造业投资增3.3%,增速继续回升0.3%。 制造业投资继续边际改善。

  基础设施投资增3.8%,增速比1-6月回落0.3%。显示基建在7月对经济增长的边际贡献开始转负,“基建托底”的作用未达预期。

  7月的数据有以下解读:

  1)经济数据继续全面回落,且全面不达预期。显示6月的改善不改经济下行的趋势,经济短期企稳的预期落空。

  2)从结构上看,房地产投资的“中流砥柱”作用在继续减弱,但制造业投资开始改善。制造业的改善,将对冲房地产下滑的部分影响。但考虑到前者的贡献显著小于后者,且高层对房地产的态度坚决,接下来房地产对经济的贡献料将继续减弱,这将给经济企稳带来短中期的压力。

  3)经济数据继续下行,将增加“逆周期调节”的政策可能性。

  接下来,一方面,我们将看到国家将继续通过改革和财政政策的手段来调节经济,而货币政策也有望边际转松,定向降准和下调公开市场操作利率成为可能。

  另一方面,房地产的调控会继续加强,不会放松。最近对这个话题大家都讨论得比较多,就不展开了。

  在6月超预期的经济数据公布后,我在上次的解读当中写到:

  虽然今天的数据全面超预期,但就此断言经济已经企稳回升,还为时尚早。尤其是在房地产投资预期持续下滑的前提下,消费和其他投资分项对此的对冲作用能否持续,还有待观察。

  对于资本市场的影响而言,昨天中美贸易形势传出短期缓和的消息,刺激全球风险资产短期大涨。但消息刺激过后,各资产走势,还将回归到各自的基本面上来。

  承受下滑压力的经济基本面,叠加对房地产坚决的调控态度,使得我们尽管有更大可能增加逆周期调控的力度,但也不会走“大水漫灌”的老路(从前几天发布的7月金融数据可以看出)。

  这说明,股市短期内还将继续维持弱势震荡的局面,不排除价格重心继续拾级而下的走势。美股目前也是处在高位,颇有摇摇欲坠之感,但由于特朗普的干预,短期也难以大幅单边下跌,因此依然是波动率上升。

  而债市在经济持续下行的压力下,料将继续缓慢上升。

  大宗商品在全球经济越来越可能形成集体共振式衰退的形势下,维持战略做空工业品的观点。

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